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e海通财陈雷丰量化成交在逐利中更需找准定位

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一部分人认为,量化为市场提供了流动性,降低了市场波动,提升了市场的定价效率。

明汯投资董事总经理徐世骏认为,随着量化投资的发展,A股市场波动率明显下降,某种程度上让市场更加安全,可吸引更多资金参与,促进股市更健康发展。与海外量化不同,国内量化基本没有杠杆,因此不会像海外那样引发极端风险,主流策略也不会去追涨杀跌。

王恒鹏指出,美股过去十几年走出慢牛、长牛行情,一个重要的原因就是交易者结构。美股有着大量的机构交易者和量化交易者,使得市场定价趋向合理,波动不像A股这么大。反观A股,过去牛短熊长,估值往往贵得离谱或者便宜得离谱,比如2015年快牛后又迅速转熊。而过去三年,由于机构投资者的占比不断提升,A股的波动与过往相比有所降低,市场不断走向理性。

千象资产认为,从长远来看,未来量化策略所面临的挑战依然很大,任何策略都有其适合或者不适合的市场环境,都是资产配置的重要组成部分。量化策略高换手的特点,将为期货市场和股票市场注入更多的流动性,使得期货市场价格发现的功能发挥得更充分、股票市场资本服务实体经济的作用更突出。

北方某百亿私募也表示,量化指增类策略增长迅速,目标是获得超额收益,普遍是股票端满仓,只选股不择时,不像主观私募可以择时和轻仓,所以量化指增类策略是股票市场天然的长期多头。“同时,量化的选股调仓,还提供了市场流动性,增加了市场深度,实际降低了市场波动。”

另一部分人则认为,量化在A股不断地收割散户,同时容易引发交易趋同、波动加剧,未来或出现量化自营赚钱、投资者亏钱,导致违反市场公平等问题。

深圳一家股票私募负责人表示,量化的本质是赚交易和套利的钱,市场散户越多,量化越容易获得超额收益,也就是用机器、公式和算法不停地收割散户。海外市场由于量化投资盛行,比如量化占比达70%,散户被迫退出市场。

同时,量化的集体调仓会引发趋同交易,加剧市场的波动。去年3月,美股一度暴跌,引发多次熔断,其中加杠杆的量化基金、量化多空策略集体调仓等,被认为是加剧市场波动的一个重要原因。

此外,量化自营赚钱、投资者亏钱,则发生在对外部开放的文艺复兴基金和自营的大奖章基金中。2020年,文艺复兴旗下3只基金业绩表现惨淡。其中,机构股票基金(RIEF)在2020年亏损了19%,机构多元化Alpha基金(RIDA)亏损了32%,机构多元化全球股票基金(RIDGE)亏损了31%,但内部基金大奖章基金则大赚76%,备受市场争议。

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