央行“降息”10基点，什么信号？为何降息？

央广网北京1月17日消息（记者 杨崇）时隔21个月，中期借贷便利（MLF）迎来利率下调。

17日，央行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月17日开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点，中标利率分别为2.85%和2.10%。

这是央行自2020年4月以来，首次下调MLF利率，同时距离2021年12月降准仅仅一个月。市场分析指出，央行此举或更多出于“强预期”考虑，通过降息释放政策宽松的信号，提振中小企业信心，为实现“稳就业”目标开局。

为何降息？

交通银行金融研究中心认为，此次MLF及逆回购利率同时下降10个基点，是降息的市场预期兑现，央行为提振融资需求、稳固实体经济，引导实体经济利率下行。

“当前国内经济复苏仍不稳固，叠加疫情变异和反复，需求收缩、供给冲击、预期转弱‘三重压力’凸显。”交通银行金融研究中心称，此时需要采取宽松的货币政策，来提振实体经济融资需求，稳定市场预期。“同时不排除后续仍有降准的可能性。降准可以起到缓释经济下行压力、平滑跨年经济波动的作用，提供的宽松流动性环境也能产生配合信用松绑的效果。”

“鉴于降息具有强烈的信号指示意义，央行选择年前调降MLF利率，可能多从提振企业预期、稳定就业来考虑。”招商证券宏观团队称。自MLF工具创设以来，央行共三次开启降息周期，分别为2016年2月、2019年10月-2020年1月、2020年2月-2020年4月。招商证券宏观团队认为，在MLF运行以来的三次降息周期当中，单独依赖降息（无论是局部降还是全面降）的宽信用效果并不明显，降息需要在降准等流动性工具的配合下，才能起到提振信用的作用。招商证券宏观团队表示，近期央行可能还会推出降准、调降7天逆回购利率等多项政策措施稳预期。

有何影响？

随着此次MLF利率的下降，市场分析预计，本月1年期和5年期LPR利率也将同步下调。

交银金融研究中心预计，本月一年期LPR可能下调5-10个基点，五年期LPR可能同步下调10个基点。“宽信用将有利于带动银行降低企业贷款定价，减少实体经济融资成本，提振融资需求；中长端利率下行也有利于托底房地产市场，减轻市场观望情绪。”

东方金诚首席宏观分析师王青也认为，1月MLF利率下调或将带动LPR报价跟进下调，明显降低实体经济融资成本，并释放货币政策靠前发力信号，房地产市场压力也会有所缓解，这将有效稳定宏观经济大盘。

同时，在降息带动下，后续信贷、社融及M2增速整体将进入一个较快上行阶段，宽信用进程将明显加速。与此同时，综合考虑财政政策和产业政策也在积极推出有利于稳增长的措施，预计宏观经济增速将保持在潜在经济增长区间。

国金证券蔡浩团队认为，1月20日即将公布的1年期LPR大概率调降10个基点，与1月MLF利率同幅调整。至于5年期LPR是否调降，参考2020年的情况，蔡浩团队认为本月5年期LPR有可能会降，但相较MLF利率和1年期LPR降幅折半，即可能向下调降5个基点。

蔡浩团队强调称，即使5年期LPR调降也不意味着房地产政策出现本质松动，在“房住不炒”的政策定位难以动摇的情况下，政府不会采用走老路“宽信用”的模式。

另外，对于债市方面影响，蔡浩团队称，短期来看，当前债券市场多头交易过于拥挤，需要小心春节前资金面扰动带来的交易挤压。

权益市场方面，浙商证券首席经济学家李超分析，对于权益市场，降息可适度缓解非稳增长链条相关行业的下行压力，看好股市的结构性机会。

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