研究厄尔尼诺或加剧美国通胀压力

研究厄尔尼诺或加剧美国通胀压力

美国旧金山联邦储备银行最新发布的研究报告指出，本轮强度较高的厄尔尼诺气候事件，会给美国通胀带来新的上行风险，研究测算，在 2026 年 4 月至 7 月期间，厄尔尼诺已经推高美国 PCE 个人消费支出物价水平约 0.3 个百分点，短期涨价效应大概率在 2026 年末逐步消退，但如果后续气候转向拉尼娜模式，2027 年通胀还会迎来新一轮压力，PCE 通胀有可能额外抬升 1 个百分点，这份结论也为美联储研判物价走势、制定货币政策增添了气候维度的参考变量。

厄尔尼诺主要通过扰动全球天气格局，从食品、能源、核心服务几个渠道传导至美国物价。厄尔尼诺会造成全球多地旱涝失衡，扰乱农产品种植、采收节奏，推高粮食与生鲜品类的价格，而极端天气也会干扰能源开采、运输流程，阶段性抬升能源成本。同时气候异常带来的灾害修复、保险、维护等服务成本上升，会持续作用于核心服务价格，这也是长期通胀压力的主要来源。报告同时提到厄尔尼诺对就业的影响存在滞后特征，第一年就业数据波动有限，第二年反而容易带动非农就业扩张，物价和就业两条线索反向变化，会加大美联储政策权衡的难度。研究团队也明确说明，该结论属于

风险提示，并非确定性通胀预测，受限于历史样本数量，叠加本轮厄尔尼诺强度偏高，最终实际影响存在不确定性。

气候因素对宏观通胀的影响，正在越来越多被各国央行纳入观测清单，以往市场分析通胀时，更多聚焦于需求、供应链、薪资等因素，极端气候的长期经济外溢效应正在获得更多重视。对美国而言，食品和服务价格的韧性，一直是通胀回落至 2% 目标的阻碍，厄尔尼诺带来的冲击属于外部新增变量，会拉长通胀回落的周期。全球其他依赖大宗商品进口的经济体，同样会受到厄尔尼诺引发的农产品、能源价格波动的连带影响，机构和投资者也会持续跟踪海洋气候监测数据，评估大宗商品和海外通胀的后续走向。

【数据来源】

[2026-11-03] 旧金山联储研究厄尔尼诺或加剧美国 2027 年通胀压力 财联社

[2026-11-03] 强厄尔尼诺或带来美国通胀实质性风险 新华财经

[2026-11-02] 厄尔尼诺对美国经济的影响 旧金山联邦储备银行

免责声明本文整理自旧金山联储公开研究简报，气候对通胀的传导存在较多不确定性，相关物价走势、货币政策动向以美国官方后续发布的经济数据与政策公告为准。